Forbex

Фундаментальный анализ фондового рынка имеет свою специфику. В целом, фундаментальный анализ фондового рынка является более сложным, чем анализ валютного рынка. Это объясняется необходимостью учитывать не только экономические и политические факторы на страновом уровне, но анализировать состояние отдельно взятого предприятия.

Полный фундаментальный анализ фондового рынка проводится на трех уровнях: макроуровне, мезоуровне и микроуровне.

Рассмотрим каждый уровень подробнее.

Уровень 1. Состояние экономики страны в целом (макроэкономический анализ)

На этом уровне рассматривается влияние экономических и политических факторов на развитие фондового рынка. Особенно важными показателями, как и в анализе валютного рынка, являются следующие:

• базовая процентная ставкав стране и ее изменение – повышение ставки негативно сказывается на цене акций, а снижение, наоборот, поддерживает их рост. Объясняется это в основном большой степенью зависимости компаний от доступности кредитов: чем дешевле кредит, тем больше у компании возможностей для развития.
• объем ВВП и ВНП - рост этих показателей означает рост объемов производства компаний, что отражается на показателях фондового рынка;
• состояние рынка занятости (Unemployment rate, Nonfarm Payrolls и др.) - улучшение ситуации на рынке труда поддерживает восходящий тренд на фондовом рынке;
• уровень экономической активности в стране – наиболее ярко его отражают индексы деловой активности ISM в сфере услуг и производства. Рост показателей стимулирует подъем на фондовом рынке;
• рост/ падение потребительского спроса – состояние потребительского спроса оценивается при помощи таких показателей как Personal income, Personal spending, Consumer confidence, Retail sales;
• политические факторы – устойчивость власти, политическая поляризация населения, риск проведения национализации и т.п.

Уровень 2. Выявление перспективных отраслей экономики (мезоуровень)

На этом этапе целью анализа является выявление наиболее перспективных отраслей экономики. Здесь весьма полезными могут оказаться фондовые индексы. Приведем несколько примеров. Очень популярным является семейство индексов Dow Jones, к которому относятся такие индексы как:

• DJIA (Dow Jones Industrial Average), отражающий динамику развития промышленного сектора;
• DJTA (Dow Jones Transportation Average) – отвечает за транспортный сектор;
• DJUA (Dow Jones Utilities Average) – объединяет компании, занимающиеся газо - и электроснабжением.

Не менее востребованными на рынке являются индексы NASDAQ. Так, индекс Nasdaq Financial-100 - рассчитывается на основе акций финансовых компаний. Индексы Nasdaq Industrial, Nasdaq Transportation, Nasdaq Bank, Nasdaq Telecommunications, Nasdaq Insurance, Nasdaq Computer, Nasdaq Other Finance, Nasdaq Biotechnology отражают курсовые колебания акций промышленных и транспортных компаний, банков, телекоммуникационных, страховых и компьютерных компаний, финансовых небанковских учреждений, компаний, работающих в сфере биотехнологий.

Уровень 3. Анализ состояния конкретной компании (микроуровень)

Выбрав отрасль, которая кажется наиболее привлекательной и перспективной, важно правильно определиться с самой компанией, акции которой выгоднее всего приобрести. Инвесторов, использующих в своей практике фундаментальный анализ, прежде всего, интересуют акции, внутренняя стоимость которых выше рыночной. Такие акции считаются недооцененными и являются потенциальными объектами для инвестиций.

Фундаментальный анализ можно проводить при помощи сравнительного анализа (с использованием таких финансовых мультипликаторов, как P/S, P/E, EV/EBITDA и других) и DCF-анализ (анализ с помощью построения модели DCF).

Следует также учитывать следующую информацию:

• Влияние регулирующих организаций Так, к примеру, Для компаний, занимающихся производством лекарств, косметики, товаров для здоровья важно отношение к их исследованиям и продукции организации Food and Drugs Administration (FDA). Каждое новое лекарство должно пройти несколько стадий апробации.
• Рекомендации аналитиков, рейтинговых агентств, известных инвесторов. Акции компании могут значительно подорожать, либо, напротив, упасть в цене, в зависимости от повышения/ понижения их рейтинга ведущими аналитическими агентствами.
• Новости в сфере «слияний и поглощений». Наиболее распространенная реакция следующая: акции покупающей компании падают, а покупаемой – растут. Это связано с тем, что покупка даже небольшой компании требует крупных финансовых вложений.
• Дивидендную политику компании - повышение/ понижение дивидендов.
• Обратный выкуп/ Выпуск на рынок дополнительных акций. Когда компания выкупает обратно свои акции, это интерпретируется рынком как хороший признак. Спрос на акции будет расти, соответственно будет расти и их цена.
• Государственные заказы - Если компания получает государственный заказ, то это, как правило, приводит к росту ее акций. Это объясняется тем, что объемы государственных заказов велики и оплата по ним производится без задержек.

Естественно, что список корпоративных новостей, которые необходимо принимать в расчет при анализе акций компании, весьма обширен и не исчерпывается приведенной выше информацией.